余丰慧:如何看待美国财政部《汇率报告》

  ·  2013-04-25

美国财政部4月12日向国会提交最新一期《国际经济和汇率报告》(以下简称《报告》),人民币汇价仍被低估,警告日本勿让日元“竞争性贬值”。该报告在涉及汇率问题时,有“两大亮点”引人注目。

首先,《报告》认定,中国没有达到法案第3004条所罗列的“汇率操纵国”的标准。这是奥巴马政府第二任期首度,也是其两个任期内第九度拒绝将中国列为 “汇率操纵国”。但附带一个“尾巴”,即认为:人民币仍然被明显低估,人民币对美元仍有进一步升值的必要。《报告》还特别强调,美国财政部将对人民币升值的步伐予以“特别关注”。

实际上,从2005年汇改到2013年4月初,人民币兑美元已经累积升值35%左右。在其间,中美贸易严重不平衡问题得到大大缓解,中国一般贸易顺差大大缩小。而其代价是,中国出口竞争力大大下降,中国出口企业经营严重困难,出口对中国经济的拉动连续呈现负值,最终使得中国经济遭受前所未有的影响。

而与此同时,中国的巨额外汇储备并没有下降反而上升。主要是人民币不断升值导致国际热钱大举进入中国投机牟利。尽管如此,中国汇率市场化改革的步伐仍然没有停滞,人民币升值步伐仍然没有减缓,特别是美国一轮又一轮量化宽松情况下,去年以来人民币又呈现出单边升值的态势。

中国央行以及众多专家都认为,人民币升值基本“到顶”,人民币已经到了双边波动、维持稳定的阶段。但事实却是仍在升值,美国财政部《报告》还认为,人民币仍然被明显低估,人民币对美元仍有进一步升值的必要。中美双方在人民币汇率问题上认识和意见差距较大。

今年7月初将在美国举行第五轮中美战略与经济对话,人民币汇率可能再次被提及,中国应该“据理力争”,决不能使得人民币无限度升值下去。对于美国再次未把中国列入汇率操纵国,给予肯定。但继续要挟人民币升值,中国应该强力回应。

另一个亮点是,《报告》指出,将密切关注日本当局为刺激国内经济需求而采取的大规模资产购买货币政策,日本不应采取针对别国的日元“竞争性贬值”政策。美国此举暗藏两大“私心”:一大私心是,完全为了美国国内经济着想。在2012年下半年,美元对主要贸易伙伴的货币都在贬值,只有对巴西雷亚尔和日元在升值。

美国财政部认为,日本央行的宽松政策削弱了日元,可能加大美日贸易不平衡。美国正在实施出口倍增计划,日元持续贬值,直接影响到出口经济的发展。美国是不会袖手旁观的。另一大私心是,美国财政部指出日本应该通过购买外国债券放宽国内货币政策。美国所说的“外国债券”无非是美国国债罢了,意思是应该通过购买美国国债来放宽国内货币政策。美国的如意算盘打得不错啊。

同时,我们知道就日本大肆放松日元贬值问题,美国国内意见是不一致的。此前,美联储主席伯南克曾经表示,支持和理解日本采取的宽松货币政策。与这次美国财政部的意见完全相左。这表明,美国对日本的警告,无非是做做样子、让国际社会看看而已。其实,美国不顾国际社会反对,一意孤行推出一轮又一轮量化宽松计划、资产购买计划,有什么理由警告其他国家呢?

不过,美国对日本的警告提醒中国,对日元的竞争性贬值不能束手无策而应积极应对。日本的超宽松政策,已经造成日元对人民币较大幅度的贬值,直接影响到了中国对日出口。中国对日出口已经连续几个季度下降,今年一季度中日双边贸易总值下降10.7%。

在美元、日元和欧元世界三大货币都竞争性贬值情况下,人民币无节制升值只能损害中国出口,最终影响到中国经济。总之,中国应该管控住汇率,当务之急是遏制住人民币单边升值的状况。

来源:联合早报网

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