周俊生:再次汇改,人民币告别单边升值

  ·  2012-04-15

昨天(4月14日)上午,中国人民银行发布公告,决定将外汇市场人民币兑美元的汇率浮动幅度由原先的0.5%扩大至 1%,即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价的基础上,进行上下各1%的浮动。这是中国时隔5年后第二次扩大人民币兑美元的汇率浮动幅度,而这一次的的幅度扩大,其力度远远超过了前两次,中国在积极推进人民币汇率市场化方面迈出了重要一步。

在中国的市场开放不断深化后,人民币汇率改革随之起步,这种改革的方向便是推进汇率的市场化。1994年1月1日,中国将双重汇率制改为单一汇率制,将1 美元兑换5.80元人民币的官方汇率调整为当时通行的1美元兑8.70元人民币的市场汇率,一夜之间使人民币贬值33%,从此中国开始了人民币汇率改革,建立起了受控制的浮动汇率制度,允许人民币在政府规定的较小范围内在市场上浮动。2005年7月21日,中国又将原来与美元挂钩的制度改为参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,这使人民币在当时一夜之间升值2.1%。自此以后,中国对汇改实行的是“小步走”的方针,但其推进市场化的方向始终没变。

在今年全国“两会”的记者招待会上,温家宝总理曾经表示,中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平,我们将继续加大汇改的力度,特别是较大幅度地实行双向的波动。温总理的这句话透露了两方面的信息,一是中国政府认为人民币汇率已经接近均衡,因此扩大浮动幅度并不会引起市场的剧烈波动,二是既然汇率已经实现均衡,那么放大浮动幅度后其波动就应该是双向的,不会像前几年那样表现为人民币单边升值。正是基于这样的市场基础,中国才有底气迈出这一大步。

人民币汇率市场化一直是中国政府追求的目标。近年来,中国确立了人民币国际化的目标,并且为此推出了多项举措,比如在指定城市开展允许公司以人民币结算进出口贸易的试点项目,指定香港为内地以外人民币结算的试点城市,中国银行向美国消费者开放人民币交易,允许国内公司使用人民币在境外投资,等等。这些小步推进的举措对推进人民币国际化都很有意义,但是由于人民币还不能像美元等国际硬通货一样自由交易,这些举措的效果与期望还有距离。因此,中国此次在条件成熟的情况下扩大汇率浮动幅度,无疑是一次顺势而为的明智选择。

值得注意的是,此次汇改正值我国推进经济结构调整的关键时期,因此它对国内其他领域也会产生广泛的影响。由于此次改革扩大了浮动幅度,因此人民币汇率很有可能结束持续几年的单边升值,出现双向波动,从而将倒逼国内的人民币资产面临重新估值。最近几年,中国进入了通货膨胀周期,物价涨势难以遏止,这与外汇市场上人民币不断升值有很大关系。而当人民币汇率出现双向波动后,物价也有可能出现双向波动,改变单边上涨势头。另外需要注意的是,伴随着这几年人民币在外汇市场上的持续走高,我国房地产市场上也出现了一波难以控制的房价疯涨,但当人民币结束单边升值后,国内市场上的房价有可能会出现大幅下降,从而有利于目前正在艰难推进的房地产市场调控。

多年来,美国等西方国家一直攻击中国操纵汇率,美国更是经常在各种场合对中国施加压力,要求中国加速推进人民币升值。这种无理要求当然为中国所拒绝,人民币汇率不应当是单边的升值,而应该是自由的上下浮动。实际上,在此次全球金融危机中,美国政府以“加印美元”的措施来躲避危机,造成美元不断贬值,我国出口企业因此面临沉重压力,外贸在我国GDP结构中的比重出现严重下降。在实现人民币汇率双向波动后,中国出口企业的这种被动局面有望得到改观。当然,出口企业也将面对新的风险,金融机构和企业需要掌握更多的金融工具来管理汇率风险。

(华商报,2012年4月15日)

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