陈序:实体经济向好也撑不起股价

  ·  2012-12-04

昨天,汇丰控股表示,衡量中国制造业活动的汇丰11月中国制造业PMI(采购经理人指数)终值为50.5,创13个月来高点,10月份终值为49.5。PMI指数高于50,表明制造业较前月扩张;反之,则说明制造业较前月萎缩。此一终值略高于11月22日发布的11月预览指数50.4。汇丰控股首席经济学家屈宏斌在声明中表示,11月份制造业采购经理人指数终值触及13个月来高点50.5,受新业务增加及产量扩张推动,且证明中国经济继续逐步回升,随着宽松举措的影响继续在经济中渗透,预计第四季度中国GDP(国内生产总值)增速将温和回升至8%左右。

来自实体经济的好消息无独有偶,上周末,CFLP(中国物流与采购联合会)与中国国家统计局联合发布的数据显示,中国11月份官方制造业PMI升至50.6的七个月高点。10月份为50.2。CFLP分析师张立群在公告中表示,数据表明未来中国经济增长将继续温和复苏。最新发布的官方PMI数据中,11项分类指数有八项较前月上升。其中,新订单指数从50.4升至51.2,说明未来数月制造业产值将进一步增长。出口订单指数从49.3升至50.2,说明中国制造业的外部需求正在改善。

与此同时,中国内地房地产市场的回暖迹象也更多了。11月份中国主要城市住宅价格连续第六个月较前月上涨,涨幅高于10月份。中国房地产指数系统周一表示,针对开发商和房地产公司的调查显示,11月中国100个城市的住宅平均价格为每平方米人民币8791元,较10月份的每平方米人民币8768元上涨了0.26%。中国房地产指数系统称,11月份的房价涨幅高于10月份的0.17%,受销量增长提振。调查显示,北京和上海11月份的房价分别较10月份上涨0.7%和0.1%。上周四,穆迪投资者服务公司已将中国房地产行业的评级展望由负面调整为稳定,理由是销售状况改善,而且开发商的融资渠道更广泛。从相关媒体报道看,中国内地房地产开发商似乎纷纷降低或取消了主要城市的打折优惠。

近三年来,中国政府最高决策层努力控制房价过快上涨,显然希望在支持中国经济增长的同时避免房价大幅反弹。目前来看,房价问题在中国依然具有政治敏感性,之前的房地产调控措施不大可能明显放松,各地限购政策还将持续。展望明年,由于库存水平将限制房地产开发商的定价能力,房价涨幅应能被控制在中央政府可以接受的水平。至于中国政府会不会扩大2011年在上海和重庆启动的对住宅征收房产税的试点,仍在未知。

理论上,中国月度PMI上升将对中国概念股的股价以及大宗商品市场构成支撑。然而,从市场表现看,中国内地股市投资者对11月份官方及汇丰制造业PMI向好并不领情。上周早些时候,基准上证综合指数跌至四年低点。昨天周一,中国内地股市收盘继续走低。基准上证综指收跌1.03%,报1959.77点,再创2009年1月16日以来收盘新低。深证成指收跌2.43%,报7710.88点。沪深300指数涨1.44%,报2108.85。期指合约均跌,成交最活跃的十二月合约收跌1.07%,报2117.4点。

可见,中国内地股市并不完全是中国实体经济的晴雨表。相反,它更多受到市场监管政策、资金流动性和投资者信心的左右。在资金流动性问题平稳的环境中,投资者信心一天不恢复,实体经济稳固的消息也撑不起股价。

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